浙商证券:给予阿特斯买入评级

来源:证券之星 2023-08-24 07:57:01

浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,谢金翰,尹仕昕近期对阿特斯进行研究并发布了研究报告《阿特斯2023年半年报点评报告:光伏组件出货持续高增,大储系统订单储备丰富》,本报告对阿特斯给出买入评级,当前股价为13.77元。

阿特斯(688472)

投资要点


【资料图】

业绩符合预期,2023H1归母净利润同比增长321.75%

2023H1,公司实现营业收入261.05亿元,同比增长31.71%;归母净利润19.23亿元,同比增长321.75%;扣非归母净利润17.25亿元,同比增长284.18%。2023Q2,公司实现营业收入142.74亿元,环比增长20.65%;归母净利润10.05亿元,环比增长9.39%;扣非归母净利润9.42亿元,环比增长20.24%。

光伏:全球化品牌及渠道优势显著,N型TOPCon产能有序释放

2023H1,公司向92个国家累计销售14.3GW太阳能(000591)组件。欧洲市场,公司出货量同比增加57%,在大规模电站和工商业电站销售渠道中市占率较高;拉美市场,公司将销售渠道从巴西延伸至秘鲁、智利等国,连续两季度实现单季1GW以上出货量,同比增长115%;新兴非洲市场,出货量呈爆发式增长,同比提升340%;中国市场,公司新增多个销售网点,出货量同比增长80%以上。2023Q3,公司组件预期出货8.5-8.7GW;全年预期出货30-35GW。公司TOPCon电池量产效率已达25.6%,目标良率98%。公司新增电池产能均采用N型TOPCon技术,宿迁一期8GW项目已于今年4月投产,二期正在建设中;扬州一期14GW和泰国8GW项目将于2023H2投产。预计到2023年底,公司210-TOPCon电池产能共计12GW(扬州4GW,泰国8GW),基于182mm++尺寸TOPCon电池产能共计18GW(宿迁8GW,扬州10GW)。

储能:大储系统订单储备丰富,户储经销网络加速布局

目前,公司盐城大丰SolBank大储产品生产线首批产品已成功下线,预计23年底具备10GWh以上产能。公司SolBank储能产品已获得美标UL9540A热失控认证、UL1973和UL9540安全认证,还有中国国标GB/T36276、以及欧标IEC62619等认证;同时也是国内首批根据美国消防法规NFPA69完成建模评估的企业。2023H1,公司与英国PulseCleanEnergy公司、黑石旗下AypaPower公司、英国CEROGeneration等多个海外知名机构签署储能系统供应协议。截至2023H1末,公司拥有约26GWh储能系统订单储备,已签署合同的在手订单金额21亿美元。2022年9月,公司推出了户用储能解决方案EPCube,截至2023H1末,公司已在北美,欧洲,日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络,在充分利用既有的光伏组件经销网络的基础上,快速开发户用储能安装商渠道,并强化技术支持与服务能力。

盈利预测及估值

维持盈利预测,维持“买入”评级。公司是全球光伏组件龙头,N型放量及一体化程度加深有望推动量利齐升,大储业务打造第二成长曲线。我们维持公司2023-2025年盈利预测,预计归母净利润分别45.70、60.04、75.02亿元,同比增速分别112%、31%、25%;EPS分别1.24、1.63、2.03元/股,对应PE分别11、8、7倍。维持“买入”评级。

风险提示

全球光伏装机不及预期;原材料价格大幅波动;境外市场经营风险。

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为20.81。

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(责任编辑:周文凯 )

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