环球消息！消费行业周报：关注近期的消费反弹

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1)从寻找新产业方向的维度，以量贩零食连锁和咖啡连锁为代表的性价比连锁业态在下沉市场的加速护张是今年最大的结构性亮点，上游的产品/原料供应商例如甘源食品、盐津辅子、劲仔食品（量贩零食连锁上游)和佳禾食品（咖啡、茶饮店上游)也因为下游的快速扩张进入到2-3年的快速成长周期，单纯从景气度的角度去考虑，是当前增长最快的细分领域：

2)从反弹/反转的维度，关注速冻食品龙头安井食品、啤酒龙头华润啤酒、连锁餐饮龙头（酸莱鱼+火锅）九毛九等公司，估值已经处于过去5年比较中枢的位置。其中安井食品的经营逻辑也有一些变化和政善，以前安井主要是通过不断增加SKU来拓展品类、拓展餐饮消费场景来驱动增长，例如过去一年预制莱业务的拓展，但今年除此以外，公司在竞争格局已经趋稳的速冻火锅料产品上，开始聚焦大单品打造(C端的锁鲜装+虾滑)和产品升级(B端的丸之尊系列)，这有望提升我们对未来2-3年公司净利率的预期；

3)地产后周期行业的智能卫浴行业，眼下有比较明显的国产替代机会，因为这个行业的龙头目前还是科勒、T0o等外资品牌，产品价格很高，渠道也主要集中在高线城市，近几年卫浴行业在发生比较明显的产品更选（即产品智能化，从纯粹的陶瓷类产品变成一个类家电类产品，例如智能马桶、智能浴室镜柜智能恒温花洒等)和渠道变更（从大的工程渠道和零售门店渠道往五金渠道、家装渠道、电商渠道拓展)，并且产品智能化更选是以价格不断下探的方式进行的，并且有所提速。在这个过程中，国产的龙头有望凭借生产端成本控制带来的产品性价比优势，和更加分散下沉的渠道布局，逐步抢占那些外资品牌和小品牌的份额。在目前的国产龙头品牌中，箭牌家居算是相对比较领先的一家。

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